新利体育突然跌停！200 亿食品白马跌回 4 年前

　　新利体育7 月 5 日，绝味食品开盘后突然大幅下挫，仅半小时就触及跌停板，即使后面有资金翘板，尾盘又被空头砸到地板上。截至发文，公司股价为 33.93 元，总市值为 214.2 亿元。

　　src=目前，绝味食品的股价已经跌回至 2019 年 7 月份时期水平，即跌回 4 年前，创下阶段新低新利体育。

　　自 2023 年初以来，绝味食品跌幅为 44.29%，相比昔日高点跌幅超 68%。绝味食品股价走熊，让参与定增的机构或处于浮亏状态。

　　从 2019 年 1 月份开始，绝味食品正式走出主升浪行情，并于 2021 年 2 月份最高涨至 106.63 元（前复权），相较上市之初价格涨超六倍。

　　src=在 2021 年春节前，股市上演抱团行情，消费股是资金热捧的对象。

　　绝味食品也成为公募基金重仓股之一。数据显示新利体育，2019 年年末，349 家公募基金持有公司 19.49% 股份，持股市值为 55.76 亿元。2020 年末，315 家公募基金持有公司 21.52% 股份，持股市值为 104.73 亿元。2021 年末，581 家公募基金持有公司 19.20% 股份，持股市值为 86.64 亿元。

　　2021 年春节过后，资金抱团消费股的行情终结，绝味食品步入震荡下跌通道新利体育，相继跌破 100 元、90 元、80 元、70 元、60 元、50 元、40 元关口。

　　绝味食品当前股价不足 34 元，若对比昔日高点 106.63 元，其股价跌幅约为 68.18%。如果投资者在高位买入，大概率亏损。

　　今年 5 月 17 日，有投资者提问， 公司情愿买理财产品，情愿跌破员工股权激励价，情愿一句股市有风险，股价影响因素多，也不愿拿出一点诚意来回购或大股东增持，提升资本市场信心。可以告诉我们，股民诉求传到董事长案头了吗？

　　src=绝味食品工作人员回复称， 公司持续关注投资者诉求，但公司股价变化受多重因素综合影响，存在不确定性，敬请注意投资风险。

　　今年 1 月份，绝味食品发布公告称，包括 UBS AG（瑞银集团）、财通基金公司、诺德基金公司、兴证全球基金公司、国信证券等在内的 15 家机构参与了绝味食品定增项目，定增价格为 52.21 元 / 股。若对比当前股价，上述参与定增的机构或浮亏超 30%。

　　src=值得一提的是，两天后（7 月 7 日），绝味食品有 2260.8 万股限售股解禁流通，股票类型是 定向增发机构配售股份 。

　　src=另外，截至 2023 年一季度，仍有 42 家公募基金持有绝味食品 3.74% 股份。随着今日股价下挫，公募基金的持股市值将进一步缩水。

　　截至 2022 年末，绝味食品经营业务包括鲜货类产品、其他、包装产品、其他 ( 补充 ) 、加盟商管理等，占营收比重分别为 82.10%、10.99%、3.21%、2.57%、1.13%。

　　2022 年，绝味食品实现营收 66.23 亿元，同比增长 1.13%；实现归属净利润 2.325 亿元，同比下降 76.29%，净利润水平回落至 2014 年时期水平。

　　src=2022 年净利下降原因包括部分工厂及门店暂停生产与营业、经营成本上涨等。去年，国内鸭副产品等价格上涨影响了卤制品公司盈利，市场预期卤味企业成本压力预计延续至今年。数据显示，原材料采购占卤制品公司约 80% 的营业成本。

　　2023 年一季度，绝味食品实现营收 18.24 亿元，同比增长 8.04%；实现归属净利润 1.375 亿元，同比增长 54.37%。

　　虽然今年一季度绝味食品的净利增速保持两位数增长，但净利润数值仍未恢复到 2021 年一季度的 2.359 亿元水平。

　　截至 2022 年末，绝味食品中国大陆地区门店总数达 15076 家，全年净增长 1362 家门店。

　　绝味食品的门店拓展速度较快，早在 2019 年就成为了卤制品行业中首个门店破万的企业。但是，加盟模式的一个弊端是需要让利给加盟商，从而影响了公司毛利水平。

　　回顾 2019 年以来数据，绝味食品的毛利率一路下滑，从 33.95% 下降至今年一季度的 24.3%。

　　另一家 A 股公司煌上煌的毛利率从 37.59% 一路下滑至 29.1%。港股上市公司周黑鸭的毛利率比较稳定，保持在 55% 以上。仅看 2022 年数据，绝味食品的毛利率均低于周黑鸭和煌上煌。

　　src=毛利率是衡量一家公司盈利能力的关键指标，毛利率越高说明企业的盈利能力越强，毛利率越低说明企业的盈利能力越弱。

　　为了探索第二、第三成长曲线，绝味食品拟布局卤味、特色味型调味品、轻餐饮等赛道新利体育，进行了外延股权投资。例如，该公司通过控股廖记、参股卤江南、合资东北阿满等公司在泛卤味赛道布局。

　　中国卤制食品大行业市场规模超过 3600 亿元，但市场竞争格局处于比较分散的状态，且存在进入门槛低、产品同质化、口味单一等问题。传统卤制品企业主要依赖线下渠道，随着新兴卤味品牌在线上崛起，或进一步加剧卤味行业竞争程度。

　　卤味企业要想保持竞争力，需要在产品上下功夫。相比投入资金搞研发，绝味食品更重视营销。

　　src=2019 年至 2022 年，绝味食品的研发费用占营收比重分别为 0.31%、0.22%、0.57%、0.57%。2023 年一季度，研发费用占比为 0.46%。值得一提的是，近四年绝味食品的营销费用均破亿，研发费用却低于 4000 万。

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